Đánh giá vị thế của thị trường tiền tệ tháng cuối quý 1 2021

Môi trường đầu tư đang thay đổi. Giao dịch tái chế đã đạt được sức hút. Lợi tức trái phiếu tăng mạnh và các đường cong tăng vọt. Giá trị đô la của trái phiếu có lợi suất âm trên thế giới đã giảm từ mức cao nhất vào tháng 12 năm ngoái là khoảng 18,4 nghìn tỷ đô la xuống còn 12,6 nghìn tỷ đô la, mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm ngoái.    

Giá cả hàng hóa tiếp tục tăng cao. Chỉ số CRB đã tăng gần 9,5% trong tháng 2 và đưa mức tăng lên gần 32% kể từ cuối tháng 10. Cổ phiếu tăng mạnh trong nửa đầu tháng 2 trước khi bán tháo mạnh vào nửa cuối tháng đã tác động mạnh đến lĩnh vực công nghệ cao. Các công ty tài chính và hàng hóa tăng trưởng tốt hơn. Trên thị trường ngoại hối, sự lạc quan rằng sự kết hợp giữa vắc-xin và các nỗ lực kích thích sẽ tạo ra sự phục hồi mạnh mẽ được kỳ vọng sẽ diễn ra trong năm nay. Nó được thể hiện trong sự hoạt động tốt hơn của Antipodean và các loại tiền tệ của Scandinavia. Sự thoái lui trên thị trường chứng khoán mang lại ít sự khuất phục cho đồng franc Thụy Sĩ và yên Nhật được coi là nơi trú ẩn an toàn, cả hai đều hoạt động kém hiệu quả trong tháng Hai.

Tuy nhiên, các danh hiệu hàng đầu vào tháng trước đã lên đến bảng Anh với mức tăng 1,6%. Nó hiện đã tăng trong năm tháng liên tiếp, phù hợp với chuỗi dài nhất kể từ cuối năm 2003 / đầu năm 2004, với mức tăng tích lũy gần 7,8% so với đồng đô la và gần 4,3% so với đồng euro. Hiệu quả hoạt động của Sterling có thể phản ánh việc triển khai vắc-xin tương đối thành công và những ý kiến ​​cho rằng điều này sẽ dẫn đến sự phân kỳ kinh tế thuận lợi. Ngoài ra, đầu cơ xoay chuyển từ khả năng lãi suất âm sang tăng trước khi Ngân hàng Trung ương Anh phát tín hiệu. Một số nhà quan sát nghi ngờ rằng bên ngoài EU, các đặc điểm định lượng của đồng bảng Anh có thể thay đổi. Đơn giản là vẫn chưa có đủ thời gian để đưa ra một kết luận quan trọng. Theo SWIFT, thị phần của đồng bảng Anh trên hệ thống thanh toán và nhắn tin đã giảm xuống còn 6. 

Chủ đề reflation có ba thành phần. Đầu tiên là sự phục hồi sớm ở châu Á, và đặc biệt là Trung Quốc. Nhu cầu về các mặt hàng công nghiệp và thực phẩm bắt đầu từ đó. Nhu cầu của Trung Quốc đã thúc đẩy thương mại liên châu Á và giúp giảm bớt tác động của nhu cầu nội địa yếu ở các nước khác, bao gồm cả Nhật Bản. Thành phần thứ hai, sự lạc quan, bắt nguồn từ việc ngày càng có nhiều vắc xin. Nhiều quốc gia đã phải vật lộn với việc phân phối, nhưng có lý do chính đáng để kỳ vọng rằng khi các khúc mắc được giải quyết, việc sản xuất vắc-xin sẽ tăng lên, các vắc-xin khác sẽ được chấp thuận và việc tiêm chủng sẽ tăng tốc. 

Thứ ba là kích thích tài chính khổng lồ mà Mỹ đang cung cấp. Tổng thống Biden đang thực hiện tốt cam kết tranh cử của mình cho một gói kích thích tài khóa lớn. Quy mô chính xác vẫn chưa rõ ràng, nhưng nó có thể vào khoảng 1,5 nghìn tỷ đô la, cao hơn 900 tỷ đô la được phê duyệt vào tháng 12 năm ngoái, hoặc khoảng 14% GDP. Nền kinh tế đang phát triển mạnh mẽ và dự báo GDP 6 tháng đầu năm 21 đang được điều chỉnh cao hơn. Doanh số bán lẻ tháng 1 tăng 5,3% nhiều hơn bù đắp cho mức giảm 2,4% tích lũy trong Q4. Sản lượng công nghiệp tăng mạnh 0,9%, cao hơn gấp đôi so với dự đoán của các nhà kinh tế. Kích cầu sẽ được thông qua trước khi trợ cấp thất nghiệp kéo dài kết thúc vào giữa tháng Ba. Liên kết một số chương trình hỗ trợ với kết quả hoạt động kinh tế thay vì một ngày cố định có thể giúp giảm thiểu rủi ro của một vách đá tài khóa. Ngay sau khi các biện pháp tài chính được thông qua, sự chú ý sẽ chuyển sang chương trình cơ sở hạ tầng lớn. Người ta nói rằng nỗ lực công-tư này có thể lên tới 2 - 4 nghìn tỷ đô la.  

Việc kích thích tiền tệ và tài khóa đã tạo ra một lượng lớn thanh khoản. Đỉnh cao có thể vẫn chưa ở trong tầm tay. Là một phần của tình trạng rối loạn chức năng tài chính của Mỹ, Kho bạc phải giảm số dư tiền mặt của mình tại Cục Dự trữ Liên bang trước khi kết thúc mùa hè theo các điều khoản của việc miễn trừ trần nợ, điều này một lần nữa phải được giải quyết. Một số khoản giảm sẽ xảy ra trong bất kỳ trường hợp nào khi các quỹ kích thích được chi tiêu. Khi các quá trình này diễn ra, áp lực sẽ tăng lên ở phần cuối ngắn của đường cong. Vào tháng 2, lần đầu tiên kể từ tháng 3 năm ngoái, tín phiếu kỳ hạn bốn và tám tuần được bán đấu giá không có lợi nhuận và tín phiếu kỳ hạn sáu tháng được bán đấu giá vào cuối tháng với lợi suất thấp nhất kể từ cuối năm 2014. The repo qua đêm giảm xuống dưới 0.  

Với sự điên cuồng về giao dịch một số cổ phiếu của công ty nhỏ ở Mỹ, một đợt giảm giá ngắn trong thời gian ngắn của bạc và sự gia tăng đáng kinh ngạc của tiền điện tử  và đặc biệt là Bitcoin (43% + chỉ trong tháng 2) đã thúc đẩy cuộc nói chuyện về “thị trường tăng giá trong mọi thứ . ” Chỉ số vốn chủ sở hữu toàn cầu MSCI tăng 1,7% tính đến thời điểm hiện tại sau khi mất 3,3% trong tuần cuối cùng của tháng Hai. Nó đã tăng 14,3% vào năm ngoái sau khi tăng 24% vào năm 2019. Chỉ số Nikkei của Nhật Bản đạt mức chưa từng thấy kể từ khi bong bóng vào đầu những năm 1990. Tuy nhiên, công bằng mà nói, "thị trường tăng giá trong mọi thứ" là trang bìa của Economist vào tháng 10 năm 2017. 

Các ngân hàng trung ương, bao gồm Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ cập nhật các dự báo kinh tế của họ vào tháng Ba. Với kích thích tài chính, các quan chức Fed có thể nâng cấp triển vọng kinh tế của họ. Các nhân viên của ECB có lý do chính đáng để hạ cấp các dự báo của mình. Sự phân kỳ này là một đặc điểm quan trọng của chủ đề khúc xạ. Các chính sách tài khóa và tiền tệ ở Mỹ tích cực hơn ở châu Âu hay Nhật Bản. Các hệ quả kinh tế và tài chính có thể không đơn giản và tuyến tính như các nhà kinh tế học thường đề xuất. Các ngân hàng trung ương đã mua trái phiếu trong môi trường lãi suất tăng, ngụ ý rằng cuối cùng họ có thể là người định giá chứ không phải người cho đi. Có lẽ có nhiều phạm vi nhất để Ngân hàng Trung ương Nhật Bản điều chỉnh chính sách. 

Hai cuộc bầu cử cấp bang ở Đức có thể làm sáng tỏ tâm trạng của cử tri trước cuộc bầu cử quốc gia vào mùa thu sẽ chứng kiến ​​một Thủ tướng mới lần đầu tiên kể từ năm 2005. Tại Rhineland-Palatinate, SPD dẫn đầu một liên minh với FDP và Greens ( Liên minh 90), với đa số mỏng nhất. Greens dường như đang làm tốt, và hiện trạng có thể tiếp tục. AfD dường như đang hoạt động tốt hơn một chút nhưng có thể đến từ những cử tri CDU thất vọng.

Cuộc bầu cử ở Baden-Wurttemberg có thể thú vị hơn. Nó được điều hành bởi một liên minh khác biệt về trực giác. The Greens hiện là đối tác cấp cao với CDU. Đây là bang đầu tiên mà người Xanh giữ vị trí thủ tướng. Sau nhiều năm chung sống với CDU ở cấp độ quốc gia, SPD đã nhìn thấy lá cờ ủng hộ của họ, và Đảng Xanh có thể trở thành đảng trung tả lớn nhất. Kỳ lạ nhất có thể, liên minh ở Baden-Wurttemberg được coi là nguyên mẫu cho một liên minh khả dĩ ở cấp quốc gia.  

Hà Lan cũng đi bỏ phiếu vào giữa tháng Ba. Các chính đảng ở Hà Lan phân tán đến mức phải mất 225 ngày để thành lập chính phủ sau cuộc bầu cử vừa qua. Các cuộc thăm dò dư luận cho thấy có thể sẽ có ít thay đổi trong liên kết đảng. Thủ tướng Rutte nhiều khả năng sẽ dẫn đầu một liên minh trung hữu để đứng đầu chính phủ thứ tư của mình.

Chỉ số tiền tệ thế giới Bannockburn kết thúc tháng Hai ở mức thấp nhất trong ba tuần. Mức giảm gần 0,5% trong phiên cuối cùng của tháng Hai phù hợp với mức giảm trong một ngày lớn nhất kể từ tháng Ba năm ngoái. Chỉ có 4 đồng tiền trong rổ tăng giá trong tháng 2 là đồng bảng Anh, đồng đô la Canada, đồng rúp Nga và đô la Úc.  

Kết quả kinh doanh không đổi trong năm nay phù hợp với quan điểm của chúng tôi rằng đồng đô la là điểm tựa của chủ đề tái chế thúc đẩy các thị trường vốn khác. Trong số các đồng tiền lớn, đồng bảng Anh và đồng đô la đã được khen thưởng. Trong số các thị trường mới nổi trong chỉ số của chúng tôi, đồng rúp Nga nổi bật với mức tăng 1,5%, được củng cố bởi câu chuyện hàng hóa, sự phục hồi kinh tế và tỷ giá cao. Việc mở rộng tài khóa đáng kể và các động thái thân thiện với thị trường đã giúp nâng giá đồng rupee của Ấn Độ trước khi chốt lời vào cuối tháng Hai. Xuất khẩu mạnh của Hàn Quốc đã giúp giảm thiểu tác động của dòng vốn đầu tư danh mục đầu tư trong và ngoài nước lên đồng won.  

Tính đến thời điểm hiện tại, bốn loại tiền tệ của thị trường mới nổi hoạt động kém nhất là ở Latam (đồng real Brazil -6,9%,  peso Argentina -6,3%  peso Colombia -5,0% và peso Mexico - 4,9%). Thổ Nhĩ Kỳ đã được khen thưởng vì đã chuyển sang các chính sách chính thống hơn, bao gồm cả lãi suất cao. Với việc bán tháo rộng rãi các loại tiền tệ của thị trường mới nổi và mức giảm gần 2% trong tháng 2, đồng lira hầu như không đổi cho đến nay trong năm nay. Hiệu suất kém của các đồng tiền thị trường mới nổi nói chung trong tháng trước có nghĩa là mức tăng khiêm tốn 0,4% của đồng đô la Đài Loan đã đặt nó vào mối quan hệ chặt chẽ với đồng nhân dân tệ của Trung Quốc (cả hai đều tăng 0,75% tính đến thời điểm hiện tại) ở đầu vũ trụ EM.   

Dollar:  Đồng đô la Mỹ fkết thúc tháng 2 với một ghi chú chắc chắn khi thị trường đưa ra thời điểm có khả năng tăng Fed đầu tiên đến cuối năm 2022 từ cuối năm 2023. Việc thiết lập chính sách vẫn còn mở. Cục Dự trữ Liên bang đang mua 80 tỷ USD Kho bạc và 40 tỷ USD Cơ quan MBS mỗi tháng và cuộc họp FOMC kết thúc vào ngày 17 tháng 3 sẽ cho thấy không có thay đổi nào được dự tính ngay cả khi triển vọng tăng trưởng của Mỹ được cải thiện. Phần lớn của gói kích thích tài khóa 1,9 nghìn tỷ USD sẽ được thông qua trước cuộc họp của FOMC. Trong bối cảnh thị trường kéo đợt tăng lãi suất đầu tiên vào cuối năm 2022 từ năm 2023, luận điệu của Fed có thể thay đổi. Sự gia tăng trong lợi tức dài hạn phản ánh sự gia tăng kỳ vọng lạm phát nhiều hơn so với tỷ lệ thực, do hòa vốn làm trung gian (sự khác biệt giữa trái phiếu và trái phiếu thông thường và liên quan đến lạm phát). Thậm chí, Cục Dự trữ Liên bang ' Chỉ số lợi suất thực tế cho thấy lãi suất kỳ hạn 10 năm vẫn còn âm sâu (-0,70%) vào cuối tháng Hai. Con số này tăng so với mức cực đoan (-1,10% vào tháng 8 năm ngoái), nhưng thấp hơn rất nhiều so với mức 0,15% phổ biến trong Q4 19. Trong khi phần cuối dài của đường cong đã lùi lại, phần cuối ngắn của đường cong lại mềm mại. Lợi suất tín phiếu kỳ hạn ngắn đang có nguy cơ giảm xuống dưới 0 do Bộ Tài chính giảm đáng kể lượng tiền mặt nắm giữ trong những tháng tới, điều này khiến hệ thống thiếu thanh khoản. Lợi tức trái phiếu kỳ hạn hai năm giảm xuống mức thấp kỷ lục vào ngày 11 tháng 2, dưới 10 bp và kết thúc tháng gần 14 bp. phần cuối ngắn của đường cong mềm mại. Lợi suất tín phiếu kỳ hạn ngắn đang có nguy cơ giảm xuống dưới 0 do Bộ Tài chính giảm đáng kể lượng tiền mặt nắm giữ trong những tháng tới, điều này khiến hệ thống thiếu thanh khoản. Lợi tức trái phiếu kỳ hạn hai năm giảm xuống mức thấp kỷ lục vào ngày 11 tháng 2, dưới 10 bp và kết thúc tháng gần 14 bp. phần cuối ngắn của đường cong mềm mại. Lợi suất tín phiếu kỳ hạn ngắn đang có nguy cơ giảm xuống dưới 0 do Bộ Tài chính giảm đáng kể lượng tiền mặt nắm giữ trong những tháng tới, điều này khiến hệ thống thiếu thanh khoản. Lợi tức trái phiếu kỳ hạn hai năm giảm xuống mức thấp kỷ lục vào ngày 11 tháng 2, dưới 10 bp và kết thúc tháng gần 14 bp.  

Euro:  Nền kinh tế khu vực đồng euro đang suy thoái trong quý 1, nhưng triển vọng có tính xây dựng khi việc triển khai vắc xin tăng lên. Lĩnh vực sản xuất đang mở rộng, và các dịch vụ không còn hợp đồng như khi đại dịch lần đầu tiên xảy ra. Việc lựa chọn cựu Chủ tịch ECB Draghi làm thủ tướng thứ 30 của Ý đã làm giảm rủi ro tái xác định (một quốc gia rời khỏi khu vực đồng euro). Ngay cả khi lợi suất tăng gần đây, chi phí bảo hiểm chống vỡ nợ đã giảm xuống. ECB nhóm họp vào ngày 11 tháng 3, và rủi ro là các nhân viên cắt giảm các dự báo kinh tế ngắn hạn. Chủ tịch ECB Lagarde có thể sẽ tập trung vào việc đo lường các điều kiện tài chính. Nhà kinh tế trưởng Lane của ngân hàng trung ương đã dựa vào bốn chỉ số, chỉ số hoán đổi qua đêm với đường cong 10 năm, tỷ giá thị trường tiền tệ, tỷ giá hối đoái và giá cổ phiếu. Một số thành viên Ban điều hành ECB đã gợi ý rằng có phạm vi cho một đợt cắt giảm lãi suất khác, nếu cần thiết. Lãi suất cho vay dài hạn mục tiêu thấp hơndấu trừLãi suất tiền gửi 50 bp, đã làm giảm mức độ tiêu cực của lãi suất. Trong trường hợp đầu tiên, chúng tôi nghi ngờ ECB sẽ đẩy mạnh việc mua trái phiếu từ tốc độ 17 tỷ lên 20 tỷ euro. Các khoản giải ngân từ quỹ Phục hồi của EU cho đến gần giữa năm nay. Giống như ở Mỹ, sự gia tăng lợi suất danh nghĩa của Đức có thể được tính bằng kỳ vọng lạm phát tăng, được đo bằng sự khác biệt giữa lợi tức thông thường và an ninh liên quan đến lạm phát. Kể từ đầu tháng 11, lợi suất Bund kỳ hạn 10 năm đã tăng khoảng 36 bp trong khi mức hòa vốn tăng 37 bp. Lợi suất thực tế vẫn ở mức thấp. Đồng euro đạt đỉnh vào đầu tháng 1 và mặc dù nó đã ổn định hơn chúng tôi mong đợi vào tháng trước, nhưng chúng tôi không tin rằng giai đoạn điều chỉnh hoặc củng cố đã kết thúc. Chúng tôi nghi ngờ rủi ro vẫn có thể kéo dài tới 1 đô la.  

(giá chỉ báo cuối tháng 2 năm 2021, trước trong ngoặc đơn)

Giao ngay: $ 1,2075   ($ 1,2135) 

Trung bình Bloomberg Dự báo một tháng  $ 1,2200 ($ 1,2145) 

Kỳ hạn một tháng 1,2085 đô la ( 1,2140 đô la) Khối lượng  ngụ ý một tháng 6,8%   (5,7%)        

Yên:  Lợi suất của Mỹ tăng đã giúp nâng đồng đô la lên mức cao nhất trong 5 tháng so với đồng yên vào tháng trước (~ 106,70 JPY). Đồng yên là đồng tiền yếu nhất trong số các đồng tiền chính cho đến tháng Hai, giảm khoảng 3,1% trong năm. Nền kinh tế Nhật Bản dường như đang giảm dần trong Q1, nhưng nhu cầu nước ngoài, đặc biệt là ở châu Á, là một sự bù đắp quan trọng. Năm 2020, Nhật Bản ghi nhận thặng dư thương mại 3 nghìn tỷ JPY so với 382 tỷ JPY vào năm 2019. Nhật Bản đã được báo cáo thâm hụt thương mại vào tháng 1 kể từ năm 2010, nhưng mức thâm hụt 34 tỷ JPY vào tháng 1 vừa qua là nhỏ nhất kể từ khi mô hình bắt đầu. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã mua ETF trong một thập kỷ và nắm giữ khoảng 47 nghìn tỷ Yên (~ 445 tỷ USD). Nó là chủ sở hữu lớn nhất của cổ phiếu Nhật Bản. Topix đạt đến mức tốt nhất kể từ năm 1991, chi phí-lợi nhuận, do sự biến dạng của các vấn đề vốn hóa nhỏ, một số sửa đổi dường như ngày càng cần thiết. Một số phát hiện sự thay đổi chiến thuật gần đây cũng có thể dẫn đến việc mua hàng ít thường xuyên hơn nhưng kích thước trung bình lớn hơn. Lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng đã tác động đến Nhật Bản. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đạt hơn 0,77%, cao nhất kể từ cuối năm 2018, trong khi và kỳ hạn 10 năm khớp với mức cao nhất (~ 0,18%), mức cao nhất trong 5 năm. Mức hòa vốn 10 năm đã tăng lên gần 18 bp sau khi kết thúc năm ngoái gần 3 bp. Một số nhà quan sát kỳ vọng BOJ sẽ mở rộng phạm vi mà lợi suất 10 năm có thể giao dịch, từ 20 bp ở hai bên 0 lên 30 bp, theo chính sách kiểm soát đường cong lợi suất của mình. Ngân hàng trung ương họp vào ngày 19 tháng 3. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đạt hơn 0,77%, cao nhất kể từ cuối năm 2018, trong khi và kỳ hạn 10 năm khớp với mức cao nhất (~ 0,18%), mức cao nhất trong 5 năm. Mức hòa vốn 10 năm đã tăng lên gần 18 bp sau khi kết thúc năm ngoái gần 3 bp. Một số nhà quan sát kỳ vọng BOJ sẽ mở rộng phạm vi mà lợi suất 10 năm có thể giao dịch, từ 20 bp ở hai bên 0 lên 30 bp, theo chính sách kiểm soát đường cong lợi suất của mình. Ngân hàng trung ương họp vào ngày 19 tháng 3. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đạt hơn 0,77%, cao nhất kể từ cuối năm 2018, trong khi và kỳ hạn 10 năm khớp với mức cao nhất (~ 0,18%), mức cao nhất trong 5 năm. Mức hòa vốn 10 năm đã tăng lên gần 18 bp sau khi kết thúc năm ngoái gần 3 bp. Một số nhà quan sát kỳ vọng BOJ sẽ mở rộng phạm vi mà lợi suất 10 năm có thể giao dịch, từ 20 bp ở hai bên 0 lên 30 bp, theo chính sách kiểm soát đường cong lợi suất của mình. Ngân hàng trung ương họp vào ngày 19 tháng 3.    

Giao ngay: JPY106,55  (JPY 104,70)      

Dự báo trung bình của Bloomberg trong một tháng JPY105,95  (JPY 104,50)     

JPY kỳ hạn một tháng 106,50 JPY  (JPY 104,75) Khối lượng  một tháng ngụ ý 7,0%  (6,3%)     

Sterling:   Đồng bảng Anh đã  được hưởng lợi đáng kể  từ meme reflation và vắc-xin được tung ra. Kể từ cuối tháng 10 (18 tuần), đồng bảng Anh đã giảm so với chỉ trong ba tuần, bao gồm cả tuần cuối cùng của tháng Hai. Trong khoảng thời gian này, nó đã tăng khoảng 7,7%. Cũng giúp đồng tiền này được thị trường chấp nhận rằng Ngân hàng Trung ương Anh sẽ không áp dụng lãi suất âm và thay vào đó có thể tăng lãi suất vào cuối năm sau. Gilt 10 năm đã tăng khoảng 55 bp kể từ cuối tháng 10, trong khi mức hòa vốn 10 năm tăng khoảng 25 bp. Điều này cho thấy sự gia tăng tỷ giá thực, không giống như ở Đức hay Mỹ. Một số quan chức BOE, cũng như một số quan chức Fed, nhận thấy sự lạc quan của nhà đầu tư đối với lợi suất tăng. Tuy nhiên, nhà kinh tế trưởng của BOE cảnh báo rằng các ngân hàng trung ương có thể tự mãn về lạm phát và tỷ giá có thể phải tăng để chế ngự nó. Điều này có thể sẽ làm nền tảng cho bảng Anh, ngay cả trong các giai đoạn điều chỉnh. Đồng bảng Anh đang ở gần mức tốt nhất so với đồng euro trong một năm và điều này cũng có thể giúp giảm thiểu thiệt hại so với đồng đô la. Nếu đồng bảng Anh đánh giá cao trên cơ sở trọng lượng thương mại, không thể loại trừ một số ý kiến ​​chính thức.  Với thị trường lao động vẫn căng thẳng, chương trình tăng cường trong đó khoảng 20% ​​nhân viên tham gia hiện dự kiến ​​kết thúc vào ngày 30 tháng 4. Bên cạnh đó, ngân sách của Thủ tướng Chính phủ vào ngày 3 tháng 3 có thể cung cấp các hỗ trợ khác cho những người bị thiệt hại nhỏ. và các doanh nghiệp quy mô vừa, tất cả đều chiếm tỷ lệ 5% -7% GDP. Sunak được cho là sẽ báo hiệu ý định đưa chính sách tài khóa vào tầm kiểm soát, và mức thuế doanh nghiệp ở Anh là 19% là mức thấp nhất trong G7. Đó là một trong những lĩnh vực mà Tories đã không hứa sẽ không tăng thuế.  

Giao ngay: $ 1,3935  ($ 1,3710)   

Trung bình Bloomberg Dự báo một tháng $ 1.3900  ($ 1,3695) 

Kỳ hạn một tháng $ 1,3940  ($ 1,3715) Khối lượng    ngụ ý một tháng 9,1%  (7,8%)

Đô la Canada: Tháng trước và từ đầu năm đến nay, đồng đô la Canada tụt hậu so với sự tăng giá của các đồng tiền khác của khối đô la. Mặc dù xuất khẩu của nó được tập trung vào hàng hóa, tác động tích cực có thể đã bị giảm bớt do độ nhạy cảm lớn hơn của đồng đô la Canada đối với NASDAQ của Mỹ. Ngân hàng Trung ương Canada không thấy tình trạng kinh tế bị trì trệ cho đến năm 2023 và cam kết giữ lãi suất ở mức thấp cho đến khi lạm phát ổn định ở mức mục tiêu 2%. Mức trần trợ cấp tiền lương hiện tại (75%) có thể được hạ xuống vào tháng 4 nhưng sẽ tiếp tục ít nhất là đến tháng 6. Nền kinh tế dường như đang thu hẹp lại trong Q1, nhưng nửa cuối năm sẽ mạnh lên. Nó có thể sẽ không lấy lại mức sản lượng trước đại dịch cho đến năm 2022. Kể từ cuối tháng 10, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng khoảng 75 bp, trong khi mức hòa vốn 10 năm đã tăng 68 bp. Kỳ vọng lạm phát tăng có thể giải thích cho sự gia tăng đầy đủ của lợi suất danh nghĩa. Chúng tôi nghi ngờ rằng đồng đô la Mỹ đã ghi nhận mức thấp quan trọng so với đồng đô la Canada vào cuối tháng 2 và có chỗ cho khu vực1.2900-CAD1.3000 CAD trong những tuần tới.  

Giao ngay: 1,2740   CAD (1,2780 CAD) 

Trung bình Bloomberg Dự báo một tháng CAD1.2730  (CAD1.2770)

Dự báo một tháng 1,2735 CAD ( 1,2800 CAD) Khối lượng     ngụ ý một tháng 8,1%   (7,0%) 

Đồng đô la Úc:   Các chủ đề vĩ mô của sự biến đổi, giá hàng hóa cao hơn, người châu Á tăng mạnh, và đặc biệt, nhu cầu của Trung Quốc hội tụ ở Úc. Quặng sắt, than đá và khí đốt hóa lỏng chiếm hơn một nửa xuất khẩu của Australia. Kể từ cuối tháng 10, đồng đô la Úc đã tăng giá khoảng 14,5%, và theo một số thước đo sức mua tương đương, nó được định giá quá cao. Mô hình PPP của OECD có Aussie khi nó vào khoảng 0,7700 đô la, được định giá cao hơn khoảng 13%. Các điểm quan trọng tiếp theo của biểu đồ là mức cao nhất trong năm 2017-2018 (~ $ 0,8125- $ 0,8135), nhưng chúng tôi nghi ngờ một mức cao quan trọng đang ở vị trí và dự kiến ​​nó sẽ giảm xuống mức 0,7500 đô la trong những tuần tới. Đồng Aussie đã tăng giá gần 9% so với đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc, đối tác thương mại lớn nhất của nước này. Ngoài khả năng cạnh tranh, nó cũng làm nổi bật một cách rộng rãi hơn tình thế tiến thoái lưỡng nan về chiến lược. Sự thịnh vượng kinh tế của nó có liên quan đến sự tăng trưởng của Trung Quốc, trong khi chìa khóa an ninh của nó nằm ở Washington. Áp lực tăng lên đối với tỷ giá toàn cầu đặt ra thách thức cho Ngân hàng Dự trữ Úc, nơi đặt mục tiêu lợi suất ba năm ở mức 10 bp, mục tiêu tỷ giá tiền mặt trong biểu hiện của việc kiểm soát đường cong lợi suất. Nó có thể cần phải mở rộng mua trái phiếu để đạt được mục tiêu khi nhóm họp vào ngày 2 tháng 3 để củng cố độ tin cậy cho lập trường của mình, với lưu ý ba năm cao hơn mục tiêu vào cuối tháng 2 mặc dù đã tăng cường mua vào.  

Giao ngay: 0,7705  USD (0,7645 USD)       

Dự báo trung bình một tháng của Bloomberg $ 0,7705  ($ 0,7640)     

Kỳ hạn một tháng $ 0,7610  ($ 0,7650) Khối lượng  ngụ ý một tháng 12,0%   (10,3%)       

Đồng peso Mexican:  Trong nửa cuối năm ngoái, đồng peso của Mexico tăng giá 15,5%, trở thành đồng tiền thị trường mới nổi mạnh thứ hai sau đồng rand Nam Phi. Đồng peso đã giảm khoảng 17,7% trong H1 20. Ngay cả trước đại dịch, nền kinh tế Mexico vẫn đang suy thoái. Chính phủ AMLO tránh tăng trưởng do thâm hụt tài chính, đặt nhiều trọng lượng hơn vào chính sách tiền tệ. Banxico họp vào ngày 25 tháng 3 và phó thống đốc gợi ý rằng có thể có phạm vi cho hai đợt giảm lãi suất nữa, mà thị trường coi như một tín hiệu. Tuy nhiên, các nhà đầu tư đã quay lưng lại với đồng peso. Lãi suất tăng, đặc biệt là ở Mỹ, đánh bật một chân quan trọng bên dưới nó. Hai yếu tố khác mà đồng peso đứng vững là thặng dư thương mại và lượng kiều hối mạnh mẽ của người lao động, và tin tốt nhất của cả hai có lẽ đã qua. Tỷ giá cao, thặng dư thương mại kỷ lục, và sự chuyển tiền mạnh mẽ của người lao động đã làm lu mờ các chính sách kinh doanh kém thân thiện của chính phủ. Mexico đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi vi rút, chậm triển khai vắc xin, miễn cưỡng sử dụng chính sách tài khóa để hỗ trợ thu nhập và nhu cầu. Đồng đô la kết thúc tháng 2 thấp hơn một chút so với MXN20,95, mức đóng cửa cao nhất trong ba tháng. Rủi ro trong những tuần tới có thể mở rộng sang MXN21,50.  

Điểm: MXN20.8550  (MXN20.5750)  

Dự báo trung bình của Bloomberg trong một tháng MXN20.6350  (MXN20.5050)  

Dự báo một tháng MXN20.9335  (MXN20.5854) Khối lượng      ngụ ý một tháng 17,1%  (15,3%)

Nhân dân tệ của Trung Quốc: Mức tăng 1,5% của đồng nhân dân tệ trong tháng 1 đã giảm một nửa so với mức giảm 0,75% trong tháng 2. Sự thay đổi này không cho bạn biết rằng đồng đô la đã nằm trong phạm vi giao dịch rõ ràng so với đồng nhân dân tệ trong năm nay. Đồng đô la được giao dịch giữa 6,4235 CNY đến 6,5150 CNY vào tháng Giêng và 6,43 CNY và 46,49 CNY trong tháng Hai. Nó là một loại tiền tệ được quản lý chặt chẽ. Chúng tôi nghi ngờ rằng PBOC sẵn sàng nhìn thấy một số điểm yếu của đồng nhân dân tệ trong giai đoạn đồng đô la phục hồi rộng rãi trong tháng 3 như có vẻ khả thi. Một trong những chủ đề đầu tư phổ biến là sức hấp dẫn của trái phiếu Chines đối với việc tăng lợi tức. Tuy nhiên, kể từ giữa tháng 11, phí bảo hiểm của Trung Quốc đã giảm từ hơn 250 bp xuống còn khoảng 175 vào cuối tháng Hai. Đại hội Đại biểu Nhân dân Toàn quốc Trung Quốc dự kiến ​​diễn ra vào ngày 4-5 / 3. Đây là một trong những sự kiện quan trọng nhất trong nền chính trị Trung Quốc. Kế hoạch 5 năm lần thứ 14 sẽ được phê duyệt, và các mục tiêu chính sách khác sẽ được công bố. Đó là về tín hiệu và ý định. Ngay cả khi cổ phiếu Mỹ và châu Âu sụt giảm nghiêm trọng vào cuối tháng 2, chỉ số CSI 300 của Trung Quốc vẫn hoạt động kém hiệu quả với mức giảm hoàn toàn nhỏ so với mức tăng 2,6% của chỉ số S&P 500 và mức tăng 2,3% của chỉ số Dow Jones Stoxx 600.  

Giao ngay: 6,4735 CNY  (6,4285 CNY)

Trung bình Bloomberg Dự báo một tháng 6,46800 CNY  (6,4750 CNY) 

Dự báo một tháng 6,4955 CNY   (6,4750 CNY) Khối lượng ngụ ý một tháng 5,2%  (5,1%)

Bài viết chỉ thể hiện quan điểm cá nhân hoặc được biên dịch lại,không phải là lời chào mua bán hay lời khuyên đầu tư. Các sản phẩm có đòn bẩy có thể mang lại rủi ro có thể dẫn đến mất tiền của bạn. Xin vui lòng đảm bảo bạn đã hiểu về các rủi ro hoặc tham khảo các tư vấn độc lập.