Thị trường dầu sáng 2/2: Các lực điều chỉnh tiếp tục mạnh mẽ

Tổng quan: Các lực điều chỉnh mạnh mẽ tiếp tục kìm hãm thị trường. Sau một cuộc biểu tình lớn để bắt đầu Năm mới, sự điều chỉnh đang gây ra nhiều khó khăn. Hầu hết các thị trường chứng khoán Châu Á Thái Bình Dương đã giảm giá trở lại hôm nay, đưa mức giảm trong tuần từ 2,5% đến 5,5% trong toàn khu vực. Dow Jones Stoxx 600 của Châu Âu thấp hơn 1% trong ngày. Mức giảm 2,4% trong tuần sẽ là mức lớn nhất kể từ tháng 10 và xóa sạch mức tăng của tháng. Cổ phiếu Mỹ đang giao dịch mạnh và chỉ số S&P tương lai giảm khoảng 1%, thấp hơn một chút trong năm. Thị trường trái phiếu không đặt ra giá thầu trú ẩn an toàn và lợi suất chủ yếu cao hơn 2-4 bp. Trái phiếu Ý đang hoạt động tốt nhất khi thị trường dự đoán một số loại giải pháp cho tình trạng hỗn loạn chính trị mà không cần đến các cuộc bầu cử gây rối và mất tập trung. Lợi tức kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm là khoảng 1,07%, tăng bốn điểm cơ bản trong tuần. Chỉ có đồng krone của Na Uy là mạnh hơn so với đồng đô la ngày hôm nay trong số các loại tiền tệ chính. Đáng lưu ý, mặc dù có rủi ro, nhưng đồng tiền yếu nhất hiện nay là đồng đô la Úc và yên Nhật, giảm khoảng 0,5%. Các loại tiền tệ của thị trường mới nổi có sự xáo trộn và Chỉ số tiền tệ của thị trường mới nổi JP Morgan hôm nay tăng một chút nhưng vẫn giảm khoảng 0,25% trong tuần. Nếu được duy trì, đây sẽ là tuần giảm thứ sáu liên tiếp. Vàng ổn định nhưng tiếp tục củng cố quanh mức $ 1850 (trung bình động 200 ngày).

Châu á Thái Bình Dương

Nền kinh tế Nhật Bản kết thúc năm 2020 với một dấu ấn yếu.  Doanh số bán lẻ đã giảm 0,8% trong tháng 12, nhiều hơn một chút so với dự kiến ​​và sau đó là mức giảm 2,1% trong tháng 11. Sản lượng công nghiệp giảm 1,6% trong tháng 12, giảm 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái. Tỷ lệ thất nghiệp không đổi ở mức 2,9%. Các chỉ số PMI sơ bộ cho thấy hoạt động kinh tế vẫn đang tiếp tục giảm và các khu vực chiếm khoảng 60% GDP đang trong tình trạng chính thức khẩn cấp. BOJ không họp cho đến tháng Ba. Nói rằng họ sẽ rút lui khỏi hoạt động mua ETF của mình đã bị cản trở bởi sự biến động gần đây, trong khi một số suy đoán rằng các quan chức có thể chịu đựng một phạm vi rộng hơn đối với lợi suất 10 năm.  

Dữ liệu của Hàn Quốc và Đài Loan cho thấy sự phục hồi trong khu vực, bất chấp những tai ương của Nhật Bản.   Seoul báo cáo sản lượng công nghiệp tháng 12 tăng 3,7%, nhiều hơn so với dự kiến. Đài Bắc báo cáo GDP quý 4 tăng 4,9% so với cùng kỳ năm ngoái, khiến nó trở thành một trong số ít nền kinh tế mở rộng vào năm 2020. Cuối tuần qua, PMI của Trung Quốc sẽ được công bố và dự kiến ​​sẽ giảm nhẹ trong quá trình mở rộng.  

Lời kêu gọi trú ẩn an toàn của đồng Yên Nhật đối với chúng tôi luôn có vẻ phức tạp hơn là "mua yên khi gặp khó khăn". Chúng ta thường thấy nó được liên kết với việc giải phóng vai trò tài trợ của nó (vay và bán để tài trợ cho việc mua các tài sản có hệ số beta cao hơn, và khi những tài sản đó đi xuống phía nam, điều mà chúng luôn làm, giao dịch không bị ràng buộc thì đồng tiền tài trợ cũng phải được mua lại). Bất chấp sự đảo ngược vốn chủ sở hữu đáng kể, đồng yên đang ở mức yếu nhất so với đồng đô la kể từ giữa tháng 11. Đồng bạc xanh đã tăng hơn 0,5% so với đồng yên hôm nay, phiên tăng thứ ba liên tiếp của nó. Có vẻ như những người tham gia đã thận trọng hơn khi mức JPY105 xuất hiện. Mức biến động ngụ ý trong ba tháng là chắc chắn chỉ dưới 6%, vẫn còn thấp. Mức trung bình 100 ngày gần hơn là 6,8%. Chúng tôi nghi ngờ giao dịch giao ngay hôm nay đã cạn kiệt hoặc gần như vậy. Hỗ trợ hiện được nhìn thấy trong khu vực JPY 104,40-JPY 104,60.  

Đồng đô la Úc đã phục hồi một cách thông minh vào ngày hôm qua sau khi giảm xuống dưới 0,7600 đô la trong một thời gian ngắn và đạt gần 0,77 đô la vào cuối năm ở Bắc Mỹ.  Tuy nhiên, không có doanh số bán hàng tiếp theo nào và Aussie đang đi chân về phía sau. Hãy nhớ lại rằng nó đã kết thúc vào năm ngoái chỉ dưới 0,7700 đô la. Mức phá vỡ thuyết phục 0,7600 đô la hiện chỉ còn 0,7500 đô la. Tỷ giá tham chiếu đô la của PBOC được đặt ở mức 6,4709 CNY, thấp hơn so với đề xuất của mô hình ngân hàng. Trong những ngày gần đây, tỷ lệ tham chiếu được đặt cao hơn so với các mô hình dự kiến. Chúng tôi đã theo dõi cho bạn những điều kiện tài chính khó khăn - thắt chặt trước khi chính thức tăng lãi suất - của PBOC. Nó vẫn tiếp tục mặc dù các quan chức đã bơm thanh khoản lần đầu tiên trong tuần này. Lãi suất repo qua đêm hôm nay tăng 28 bp lên 3,33%, mức cao nhất gần sáu năm. Các khoản thanh toán cuối tháng và thuế đã làm tăng nhu cầu thanh khoản khi PBOC rút tiền. Nó đạt mức thấp trong tháng trước khoảng 60 bp. Có vẻ như các quan chức đang cố gắng buộc giảm nợ trước Tết Nguyên đán khi nó có khả năng sẽ bơm thêm thanh khoản. Đồng nhân dân tệ của Trung Quốc đã tăng giá khoảng 1,35% so với đô la Mỹ trong tháng, trở thành một trong những đồng tiền mạnh nhất của thị trường mới nổi.  

Châu Âu

Các ước tính sơ bộ về GDP quý 4 của Đức, Pháp và Tây Ban Nha đều tốt hơn một chút so với dự kiến.  Tuy nhiên, tác động thị trường hạn chế là hợp lý do rủi ro thu hẹp trong Q1. GDP của Đức tăng 0,1%. Hầu hết đều tìm kiếm sự trì trệ. So với năm ngoái, nền kinh tế lớn thứ tư thế giới giảm 2,9%. Ngoài ra, nó cũng báo cáo rằng tỷ lệ thất nghiệp trong tháng Giêng ổn định ở mức 6,0%. Được hỗ trợ bởi mức chi tiêu tiêu dùng tăng vọt trong tháng 12 (23%), GDP quý 4 của Pháp giảm 1,3%, tốt hơn đáng kể so với dự báo trung bình (khảo sát của Bloomberg) là giảm 4%. Doanh số bán lẻ của Tây Ban Nha phục hồi cũng giúp GDP Q4. Thay vì hợp đồng, như hầu hết mọi người mong đợi, nền kinh tế tăng trưởng khiêm tốn 0,4%. Tây Ban Nha cũng báo cáo số liệu CPI tháng 1 sơ bộ. Theo sau Đức, do giá cả tăng mạnh do thuế VAT dẫn đầu, CPI tháng 1 của Tây Ban Nha giảm 0,3% so với tháng, nhưng do hiệu ứng cơ sở (tháng 1 năm 2019 giảm 1,4%) đã tăng 0.  

Một loạt bình luận gần đây về đồng euro và khả năng cắt giảm tỷ giá đã thúc đẩy cuộc tranh luận về tiền tệ mãi mãi. Đó là một sai lầm. Có bất kỳ cuộc nói chuyện nào về cuộc chiến tranh tiền tệ khi Trump hoặc Mnuchin cố gắng nói giảm đồng đô la? Đã có một số quốc gia khác, hầu hết là các quốc gia thị trường mới nổi, đã can thiệp. Một quốc gia lớn là Thụy Điển đã công bố chương trình mua ngoại tệ, nhưng chương trình đó được thiết kế để chuyển nguồn vốn dự trữ sang vay SEK. Các báo cáo đo lường sự bán tháo của đồng đô la kể từ tháng 3 đang cho thấy anh đào đạt mức cao đột biến trong những ngày đầu của đại dịch. Những tuyên bố rằng Yellen bác bỏ chính sách đồng đô la mạnh là sai. Mặc dù cô ấy không sử dụng cụm từ được nạp, cô ấy đã nói rõ tinh thần của nó. Mỹ sẽ không cố tình phá giá đồng đô la để đạt được lợi thế cạnh tranh và họ muốn các nước khác cũng làm như vậy. Cuối cùng, ECB không nói về việc cắt giảm lãi suất; một vài thành viên đã làm. Lagarde, mặc dù, tại cuộc họp gần đây của ECB đã rõ ràng. Tất cả các công cụ của ECB đều có sẵn và có thể được điều chỉnh theo nhiều chiều. Với những bình luận của Makhlouf của ECB, việc giảm bớt nhu cầu cắt giảm lãi suất có vẻ như có một cuộc tranh luận nội bộ tại ECB đã bùng lên không gian công cộng.  

Đồng euro đang giao dịch lặng lẽ trong khoảng 35 tích tắc hôm nay trong phạm vi ngày hôm qua, nằm trong phạm vi của ngày thứ Tư (~ $ 1,2060- $ 1,2170). Nó đã kết thúc vào tuần trước gần $ 1,2170 và kết thúc vào năm ngoái gần $ 1,2215. Các chỉ số kỹ thuật trong ngày được kéo dài. Mức kháng cự ngay lập tức được nhìn thấy xung quanh $ 1,2140. Sterling đang giao dịch lặng lẽ nhưng thấp hơn trong phạm vi đã được chứng kiến ​​trong vài tuần qua. Nó đã đóng cửa dưới 1,36 đô la kể từ ngày 18 tháng 1. Đầu trên cùng của phạm vi không rõ ràng. Nó đạt gần $ 1,3760 vào giữa tuần. Nó đã kết thúc vào tuần trước gần $ 1,3685.  

Châu Mỹ

Hoa Kỳ báo cáo dữ liệu thu nhập cá nhân và tiêu dùng tháng 12 hôm nay, nhưng thực sự không có thông tin mới trong đó.  Ước tính GDP quý 4 của ngày hôm qua (4%) kết hợp với báo cáo của ngày hôm nay. Một lưu ý thú vị từ báo cáo GDP là chi tiêu của người tiêu dùng cho dịch vụ tăng 4% trong khi mua hàng hóa giảm 0,4%. Công cụ giảm phát PCE hàng tháng có thể thu hút sự chú ý, nhưng vẫn có rất ít dữ liệu cứng để biện minh cho những lo ngại gia tăng mặc dù kỳ vọng lạm phát tăng. Chỉ số giảm phát tiêu đề, mà Fed nhắm mục tiêu với tỷ lệ trung bình là 2%, có thể đã tăng lên 1,2% từ 1,1%. Lãi suất cơ bản mà Fed đề cập đến nhưng không nhắm mục tiêu, có thể đã giảm từ 1,4% xuống 1,3%.  

Canada báo cáo số liệu GDP tháng 11 hôm nay.   Nền kinh tế dự kiến ​​sẽ tăng 0,4% trong tháng 11 như đã làm trong tháng 10. Nó sẽ khiến nền kinh tế Canada nhỏ hơn khoảng 3,2% so với tháng 11 năm 2019. Tuần tới, Canada báo cáo dữ liệu việc làm tháng 1. Thị trường lao động dự kiến ​​sẽ ổn định trở lại sau khi mất gần 53 nghìn việc làm vào tháng trước. Mexico báo cáo thặng dư thương mại kỷ lục trong tháng 12 vào ngày hôm qua (6,2 tỷ USD so với kỳ vọng 4,6 tỷ USD). Nó cho thấy rủi ro tăng đối với báo cáo GDP quý 4 ngày hôm nay. Dự báo trung bình (khảo sát của Bloomberg) là tăng 3,1% sau 12,1% trong Quý 3.  

Đồng đô la Mỹ đạt 1,2880 CAD vào ngày hôm qua, mức cao nhất kể từ ngày 23 tháng 12.  Sự yếu kém trong thị trường chứng khoán và rủi ro đã phải trả giá. Đồng bạc xanh đã tăng so với mức tăng của ngày hôm qua và được bán tới gần 1,2815 CAD. Mặc dù có thể có thêm một số trượt giá nữa với mức hỗ trợ xung quanh CAD1.2800, nhưng các bài đọc kỹ thuật trong ngày cho thấy nhược điểm có thể được hạn chế. Đồng đô la Mỹ đã kết thúc vào tuần trước gần 1,2735 CAD. Đây sẽ là mức tăng hàng tuần thứ ba liên tiếp và có thể là mức tăng lớn nhất kể từ tháng 10 năm ngoái.  Đồng bạc xanh đã tăng lên mức cao mới trong năm so với peso Mexico vào ngày hôm qua (~ MXN20,46), chỉ kém mục tiêu MXN20,50 của chúng tôi. Giống như đồng đô la Canada, đồng peso đã được chào giá tốt hơn ở châu Âu ngày nay. Tuy nhiên, các chỉ báo kỹ thuật trong phiên đang bị giãn ra. Tìm kiếm đô la Mỹ để tìm hỗ trợ trước MXN20.12.